今年以来油价和宏观对塑料价格的引领作用尤为凸显。4月份是一个分水岭，2023年底到今年4月份之前，塑料和油价呈现了非常强的同步性，而油价的上涨则主要源于美国加息周期的结束，以及红海、巴以地缘冲突的加剧，地缘风险带来了原油价格较高的风险溢价，但随着地缘风险溢价的削弱，原油价格4月份以后经历了一轮下跌过程，但塑料价格并没有跟随油价回落，两者之间产生分歧，而这一阶段塑料价格的上涨源自于宏观政策利好的持续释放，塑料下游经历淡季需求下滑，也未能带动价格下降，当然这其中检修损失量保持高位，也是重要的价格支撑因素。7月份之后油价回落，塑料跟油价表现出了较强的同步性。总体看，油价对于塑料价格的波动是重要的驱动因素。

  后期油价如何波动将会对于塑料价格的判断提供了重要依据。从产业层面来看确定性较强，三季度在季节性需求的支撑之下，以及欧佩克+现有的减产政策延续至三季度末，这一些因素对于油价形成支撑。四季度油价则面临供应增加和需求减弱的局面，价格某些特定的程度承压。但从地缘风险和宏观风险方面来看则存在较强的不确定性，而地缘风险和宏观风险对于油价的引领作用却很强。而宏观侧面影响的方向也是在不同的，在衰退逻辑和降息预期之间进行切换。

  2024年1-7月份我国聚乙烯装置检修损失量累计达到282.29万吨，同比增长33.22%。HDPE由于近几年扩产幅度激增，导致盈利能力明显下滑，盈利的困境倒逼企业降幅检修的情况增加，1-7月份我国HDPE装置检修损失量达到160.75万吨，占聚乙烯检修损失总量的56.94%，同比增长53.12%。1-7月份我国LLDPE装置检修损失量为91.21万吨，同比增长3.13%。上半年检修损失量较高缓解了供应面的压力，对于价格起到一定支撑作用。不过从产量来看，尽管聚乙烯检修损失量同比增长三成，但产量仍然在增长，1-7月聚乙烯产量增长1.31%，LLDPE产量增长0.25%。

  8月份之后聚乙烯装置检修集中的阶段就会过去，前期检修装置陆续开工，检修损失量会有明显下滑。据统计，之后有吉林石化、海南炼化、天津石化、华泰盛富、中韩石化、福建联合几家企业有确定的检修计划，涉及装置产能达到300万吨，其中涉及到LLDPE装置检修产能达到200万吨。进口方面，海外装置检修告一个段落，供应恢复，远期进口船货资源陆续到港，进口供应增加。不过整体看来，检修损失量已经大幅度下滑，进一步下滑的空间存在限制，在价格下跌过程中已经对供应增长有所消化。

  目前来看，下游需求暂无明显改观，整体订单较少，采购原料积极性不高。三季度处于农膜淡旺季转换时期，届时农膜企业订单积累增多，备货积极性提高，企业开工率亦将有所提升，逐步预计10月将到达农膜生产顶峰，开工率达到年度最高点，同时农膜需求跟着时间推移不断的提高，也将对农膜上游原料起到一定的提振作用。从农膜开工率变化走势图能够正常的看到，往年农膜旺季顶点在10月底到11月初这段时间，开工率会上升到60%附近，目前农膜行业样本企业的开工率在32%，后期仍有接近30%的开工率上升空间。另外，“金九银十”是传统的需求旺季，电商购物节订单跟进，下游工厂开工预计出现不同程度提升。且多数下游工厂未提前囤货，工厂原料库存处于中等偏下水平，随着订单跟进，采购积极性有所提升。

  后期来看成本端油价有一定支撑，但支撑力度比较有限。基本面供需双增，检修损失量进入8月以后大幅度下滑，国产供应量快速增加对价格形成显而易见压制，对比检修损失量仍然处于高位的聚丙烯而言，塑料近期的跌幅相对较深。不过后期随着季节性需求的启动，价格预期会获得反弹的动力，目前产业链上下游环节的库存水平都不高，后期随价格企稳回升，预计会有补库需求的释放。目前经过一轮下跌，价格已经来至年内的低点，价格进一步下跌的空间较为有限。不过四季度有新装置投产的计划，而且在需求环境整体疲弱的情况下，后期价格的反弹空间非常有限的。从供需基本面的相对确定性来看，价格或先抑后扬。不过地缘风险和宏观风险的不确定性较强，今年以来价格交易的主要逻辑都是围绕宏观展开，季节性被明显消解。宏观层面是需要重视的风险点。